2025年伊始，又有上市銀行重要股東推出增持計劃。2024年以來，上市銀行股東和高管增持動作不斷，板塊估值回暖，上市銀行市凈率整體明顯攀升。銀行股增持頻繁，突顯股東對其穩健性較為看好，也與市值管理要求、可轉債轉股壓力等因素有關。

　　兩家銀行披露增持新動向

　　近日，蘇州銀行公告稱，該行大股東蘇州國際發展集團有限公司（簡稱“國發集團”）基于對該行未來發展前景的信心和長期投資價值的認可，計劃自2025年1月14日起6個月內，通過深圳證券交易所交易系統以集中競價交易或購買可轉債轉股的方式，合計增持不少于3億元，此次增持計劃不設價格區間。

　　蘇州銀行在另一份公告中披露，2019年8月2日到2025年1月8日，國發集團因大宗交易增持、無償劃轉受讓、集中競價增持、可轉債轉股被動稀釋等原因導致在蘇州銀行擁有權益的股份占該行總股本的比例從9%增加到14%，累計權益變動達到5%。其中，2024年9月19日至2025年1月8日，國發集團以自有資金通過集中競價交易方式增持約1.04億股蘇州銀行股份，該次交易后，國發集團持有蘇州銀行5.37億股，持股比例為截至2025年1月7日總股本的14.00%，較變動前增加2.18%。

　　稍早之前，光大銀行也發布了關于控股股東增持股份計劃進展的公告。公告顯示，該行控股股東中國光大集團股份公司（簡稱“光大集團”）通過上海證券交易所系統以集中競價方式累計增持該行A股股份約1.22億股，占該行總股本的0.21%，累計增持金額為4.03億元（不含交易費用）。截至上述公告披露日，光大集團通過上海證券交易所系統以集中競價方式累計增持光大銀行A股股份1.22億股，占該行總股本的0.21%，累計增持金額為4.03億元（不含交易費用）。

　　回望2024年，上市銀行股東和高管增持動作不斷，僅12月就有浦發銀行、成都銀行、蘇州銀行、滬農商行披露了重要股東及董監高等增持動態。此外，據香港聯交所數據顯示，12月16日至23日期間，新希望化工投資有限公司五次增持民生銀行H股股份。

　　增持頻繁凸顯樂觀預期

　　增持突顯股東對銀行未來穩健發展前景持樂觀態度，市場研究機構也持續關注風險預期改善下銀行板塊估值重塑。

　　“從銀行股投資看，2025年依然可能呈現‘高股息’主導的投資特征。”光大證券研究所副所長、金融業首席分析師王一峰認為，一是銀行經營面以“穩”為主，“適度寬松”的貨幣政策增加凈息差壓力，非息收入占比有望抬升用以穩營收；收入與利潤增速裂口穩定，撥備資源對凈利潤調節能力仍在。二是2025年上市銀行分紅比例與股息率確定性較高，股息率穩定。截至2024年12月31日，A股銀行平均股息率為4.8%，H股為7.1%，在30個行業中分別位列第2位、第4位。三是交易層面，三類資金是投資銀行股的主要購買力，分別為被動指數基金、保險OCI賬戶、產業資本，更加穩定的資金供給會帶動平均持股期的拉長，也使得銀行股股價表現更穩定且可持續。綜上看，2025年銀行股或呈現出更強穩健性。

　　太平洋證券認為，2025年息差降幅預計收窄，資產質量改善可期。從規模看，貸款端，新增信貸有望回穩，基建、“五篇大文章”是重點投放方向，零售貸款核心在于收入預期，居民預期修復需要時間；存款端，全方面擴大內需導向下居民消費有望邊際改善，銀行主動優化存款結構的動力將上升，個人定期存款占比上升幅度有望收窄。從息差看，資產端，貨幣政策重回“適度寬松”，2025年降息降準可期；存量房貸利率調整，疊加新一輪化債增量政策推進，預計銀行資產收益率仍將下行；負債端，銀行持續下調存款掛牌利率，監管層禁止違規“手工補息”、規范非銀同業存款定價行為，負債成本下降有望進入加速期，預計2025年息差仍將下行，但降幅預計逐步收窄。此外，從非息收入看，低基數效應下中收降幅預計收窄，投資收益是營收的重要支撐，但增速預計放緩。

　　市值管理等壓力籠罩

　　銀行股增持頻繁的背后，也與市值管理要求、可轉債轉股壓力等因素有關。

　　證監會2024年11月發布的《上市公司監管指引第10號——市值管理》規定，長期破凈公司應當制定上市公司估值提升計劃，并經董事會審議后披露。估值提升計劃相關內容應當明確、具體、可執行，不得使用容易引起歧義或者誤導投資者的表述。長期破凈公司應當至少每年對估值提升計劃的實施效果進行評估，評估后需要完善的，應經董事會審議后披露。

　　2024年以來，隨著估值回暖，上市銀行市凈率整體明顯攀升。Wind數據顯示，申萬銀行行業指數2024年漲幅達34.39%，在31個申萬一級行業指數中位居首位。個股層面，42家A股上市銀行中41家2024年股價走高，上海銀行、滬農商行、成都銀行、浦發銀行漲幅均超過60%。從市凈率看，2024年初42家上市銀行全部處于“破凈”狀態，PB（MRQ）中位數為0.52倍。而截至2025年1月10日，這一中位數為0.57倍，成都銀行在1倍以上。

　　此外，當前市場存續的多只銀行可轉債轉股率偏低。Wind數據顯示，截至目前，浦發轉債、青農轉債、常銀轉債等7只未轉股比例超過99%。有業內人士指出，由于可轉債轉股率的高低與正股價格表現密切相關，大股東增持可以提高市場對股票估值預期，提升投資者的轉股意愿。

　　蘇州銀行1月8日晚間發布關于“蘇行轉債”可能滿足贖回條件的提示性公告顯示，該股票自2024年12月12日至2025年1月8日的19個交易日中已有10個交易日的收盤價不低于“蘇行轉債”當期轉股價格6.19元/股的130%（含130%），即8.05元/股。若在未來11個交易日內有5個交易日本行股票收盤價不低于8.05元/股，將觸發“蘇行轉債”的有條件贖回條款，屆時根據《蘇州銀行股份有限公司公開發行A股可轉換公司債券募集說明書》的相關約定，該行有權決定按照債券面值加當期應計利息的價格贖回全部或部分未轉股的“蘇行轉債”。

　　該行1月2日晚間公告稱，截至2024年12月31日，累計已有10.50億元蘇行轉債轉為該行A股普通股，累計轉股股數為1.66億股，占蘇行轉債轉股前該行已發行普通股股份總額的4.9923%；尚未轉股的蘇行轉債金額為39.50億元，占蘇行轉債發行總量的比例為79.0036%。