兩年三度沖刺港交所上市，宜賓銀行（02596.HK）終于圓夢，但并未引起資本市場過多興趣。

　　第一財經記者注意到，宜賓銀行于1月13日在港交所正式掛牌上市，發行價為2.59港元/股，開盤價與發行價持平，上市首日收漲0.77%。上市次日（1月14日）股價上下浮動空間不大，最終收盤報2.6港元/股，跌0.38%。

　　自2021年東莞農商銀行在港交所上市、2022年蘭州銀行在A股上市之后，宜賓銀行此次上市，結束了內地銀行股IPO長達三年的“空窗期”。

　　“宜賓銀行的上市被看作是一個利好跡象，終結了港交所三年多來無銀行上市的狀況。”投行人士對記者表示，不過，鑒于當下港股市場多數中小銀行股破凈狀態，反映出市場對中小銀行的信心稍顯不足，宜賓銀行后續的發展情況還需持續關注。

　　資本市場反響平平

　　招股書顯示，宜賓銀行擬全球發售6.884億股H股，其中中國香港公開發售占比10%，國際發售占比90%，同時還設有15%的超額配股權。但從發售結果來看，香港公開發售部分認購情況不佳，僅實現0.21倍的認購率，而國際發售部分則相對熱門，獲得了1.14倍的認購。

　　經過相應調整后，香港公開發售的股份數量為1453.8萬股，占總發行股數的2.05%；國際發售的股份數量增加至6.96億股，占比高達97.95%。

　　中銀國際證券、中銀基金作為該行國際發售的承配人，分別認購了8722.20萬股、5626.60萬股的國際配發股份，在發行完成后，持股比例分別為1.92%、1.23%。

　　發售未引起資本市場足夠興趣，這樣的表現也延續到了二級市場上。1月13日，宜賓銀行上市首日收盤微漲0.77%。1月14日，該股全天下跌0.38%，股價跌至2.6港元/股，成交總額為545.87萬港元，總市值為119.3億港元。

　　宜賓銀行上市首日在港股市場遇冷并非孤例。對比其他在港上市的內地銀行股來看，不少個股上市初期也表現較為一般。以貴州銀行（06199.HK）為例，其上市首日股價便呈現下跌態勢，收盤時不僅跌破了發行價，而且跌幅達到7.26%。再看上一家在港上市的東莞農商銀行（09889.HK），上市首日盤中曾一度破發。

　　在業內人士看來，近幾年港股市場中小銀行股估值普遍處于較低水平。眾多中小銀行的市凈率已低于1，反映出市場對其資產價值信心不足，特別是像甘肅銀行（02139.HK）、江西銀行（01916.HK）這類前幾年上市的銀行，股價已跌破1港元，淪為“仙股”。

　　Wind數據顯示，在港上市的內地銀行股中，江西銀行、甘肅銀行股價長期低于1港元，且成交額、換手率都極低。像甘肅銀行1月13日換手率僅0.01%，江西銀行成交額僅1.58萬港元。此外，貴州銀行股價也長期在1港元左右波動，成交額多在1萬港元左右。

　　“這不僅打擊了投資者的積極性，還制約了這些銀行在資本市場的融資空間。”一位投行人士對記者表示，目前港股市場中小銀行股估值低、成交量少、流動性差，股價多低于凈值，投資者對其興趣寥寥。在港股市場整體流動性收縮、不確定性增加的背景下，同題材的銀行股也難有亮眼表現。

　　前述人士進一步表示，當下國內銀行業的競爭越發激烈，凈息差呈現出不斷縮小的態勢，那些主要依賴利息收入的地方中小銀行所承受的壓力更為顯著。在這種形勢下，投資者在考慮購入中小銀行股份時會變得更加小心謹慎。相較于大型銀行，宜賓銀行在行業影響力以及資本市場中的知名度等方面存在明顯差距。

　　根據宜賓銀行的招股說明書，在此次發行完成后，其前五大股東依次是宜賓五糧液集團、宜賓市財政局、宜賓市翠屏區財政局、宜賓市南溪區財政局以及天風證券，持股數量分別為7.96億股、7.795億股、7.79億股、6.61億股、1.95億股，對應的持股比例分別為16.99%、16.988%、16.98%、14.40%、4.24%。

　　上市前部分股權突遭拍賣

　　記者注意到，在宜賓銀行上市前的關鍵時期，該行約3.52%的股權正面臨司法拍賣，這部分股權已被武漢市中級人民法院凍結。

　　根據阿里司法拍賣平臺，該筆股權由成都西南石材城有限公司持有，對應的股權數量約為1.37億股，認繳出資額為1.37億元，起拍價定為3.69億元，將于2025年1月下旬公開拍賣，起拍價為3.694億元。目前尚未有人報名參與，不過已有超1400人前來圍觀。

　　成都西南石材城有限公司是宜賓銀行的第七大股東，持有宜賓銀行1.37億股股份。天眼查App顯示，該公司涉及的司法案件數量達到182起，案件金額總計達到5.19億元，與之相關的司法案件超過200條，多數情況下作為被告，相關案件類型包括民事案件、房屋租賃合同糾紛等。

　　宜賓銀行方面表示：“截至最后實際可行日期，由四名股東持有的2.41億股股份被質押，作為以上股東主要用作業務運營資金的融資抵押品，約占該行總股本的6.19%。此外，由四名股東持有的2.46億股股份被多家司法機關凍結，主要是由于股東之間的股權相關糾紛及貸款合同糾紛所致，約占總股本的6.3%。”

　　“宜賓銀行被拍賣的這部分股權占比不大，不會對公司股權結構和經營造成重大影響。然而，在上市前夕被拍賣，對投資者信心無疑會造成影響，也可能對公司股價造成一定負面影響。”前述投行人士對記者表示。

　　對于股價走勢，投資者更為關注銀行本身的業績情況。記者注意到，宜賓銀行的不良貸款余額不斷攀升，2024年上半年新增了3.58億元，核銷金額達到2.58億元，這一核銷力度超過了上一年全年的水平。該行的不良貸款率也持續處于高位，2024年上半年達到1.72%，超過了同期商業銀行平均不良率1.56%。

　　宜賓銀行近年來盈利能力也受到挑戰。一方面是凈利潤表現較為波動，該行2020年實現凈利潤3.3億元，同比增長135%，此后的2021年、2022年、2023年，凈利潤增速分別為7.3%、24.2%和7.0%。另一方面，該行主要依賴的利息收入業務出現萎縮，凈息差持續下滑，2022年、2023年、2024年上半年分別為2.59%、2.18%、1.86%。