發展新質生產力離不開資本市場的支持，作為連接資本供需與實體經濟生產環節的紐帶，證券公司在培育、支持新質生產力發展過程中承擔著責無旁貸的重要職責。從具體實踐角度，證券公司如何科學把握科技創新與產業創新二者之間辯證關系，推動兩者深度融合，促進生產力躍升，為發展新質生產力深度賦能，對推動資本市場高質量發展具有重要的現實意義。本文將結合新時代新任務，從七個方面進行論述，探討證券公司如何發揮主體職能為發展新質生產力深度賦能。

　　一、發揮資本優勢，擴大對新質生產力所在市場主體的垂直投資

　　新質生產力的核心是創新，載體是產業。證券行業屬于資本密集行業，具備資本優勢，可以充分發揮這一優勢為新質生產力發展賦能：在融資端，證券公司應積極擴大耐心資本來源，引導中長期資金如社保基金、保險資金、企業年金以及各類創投資金、產業基金、政府引導基金等，加大對新質生產力領域的權益資產的投資，形成對新質生產力發展的資本保障。在投資端，證券公司可以直接以控股或參股等形式發行產業引導母基金，獨立或配合政府產業引導基金等，投資創新科技型企業，形成支持戰略性新興產業和未來產業發展的“耐心資本”，直接支持新質生產力加快發展。這一方面，國務院于2024年6月發布的《促進創業投資高質量發展的若干政策措施》中明確的政府與合格市場主體通過“母基金+參股+直投”方式支持戰略性新興產業和未來產業發展，為證券公司開展此類業務提供了明確的法規保障和要求。

　　二、發揮信息優勢、人才優勢、渠道優勢，引導資金投向戰略新興產業，前瞻性預判未來產業，加快培育新質生產力發展，為新質生產力發展賦能

　　戰略性新興產業是形成新質生產力的主陣地之一，未來產業是由前沿技術驅動、當前處于孕育萌發階段或產業化初期的產業，屬于未來的新質生產力的主陣地。證券公司可以利用自身在投行和研究業務中積累的專業知識、信息優勢、渠道優勢，以其對科技應用前沿、可持續發展方向的深刻了解和政策發握，引導資源方向，積極引導資源流向戰略新興產業領域，為新質生產力發展提供有力支持。

　　對于未來產業，由于行業業態處于早期的探索培育期，分布于其中的科技型企業普遍處在初創階段，存在規模小、輕資產、難估值等特點，獲得外部融資支持的難度較大，需要構建多層次、多元化的金融服務支撐體系，證券公司可以依托投行經驗與母基金直投功能，在找準與把握未來基礎前沿和關鍵技術領域趨勢的基礎上，對其形成以股權投資為主的“股貸債保”聯動的金融服務支撐體系，引導、支持社會資金“投早、投小、投硬科技”，并在資金進入、投后管理和退出等各個方面提供顧問培訓、輔助管理、策略構建服務等各方面的支持，形成“科技-產業-金融”的良性循環，培植與激活未來產業發展新勢能。

　　三、積極推進金融產品創新，從投資角度推動資本市場深度聯動融合，賦能新質生產力發展

　　證券公司可以創設發行新質生產力專項ETF、私募FOF、MOM等金融產品，作為證券理財產品，專項投資于新質生產力戰略新興產業、未來產業，形成投資理財市場與股權融資市場的良性聯動，為新質生產力發展賦能。專項ETF等理財產品可以發揮多方面的資金流動與市場預期引導功能，在市場關注、估值提升、交易活躍等各個層面給這些行業帶來現實的益處，讓投資者分享這些公司高成長所帶來的高收益，也共同分擔其中的風險；交易的活躍也可以創造價格波動，給市場帶來更多交易機會，可以為創新型公司再融資、兼并重組等構建優勢，進行鋪墊。

　　四、充分利用“政策紅利”，積極推進金融工具創新和制度、機制創新，不斷提升與完善支持新質生產力發展的證券“工具箱”和制度保障體系

　　第一，依托“國九條”和資本市場“1+N”政策法律框架，證券公司可以全方位立體化發揮上市融資、并購重組、債券發行、私募投資等功能，引導資本向新質生產力領域集聚，提升服務覆蓋面和精準度，增加制度包容性，壯大耐心資本，為發展新質生產力注入動能。

　　第二，依托2023年8月財政部印發的《企業數字資源相關會計處理暫行規定》，根據新質生產力所在的不同的行業特點，積極推進數據資產作為核心資產“入表”，在公司可能涉及的資本活動中予以有效計價和估值體現，對相關行業和企業賦能。

　　第三，證券、基金、保險公司互換便利的政策組合拳，打通了股權、基金與保險資產的機構設限壁壘，證券公司可以充分利用自身所處的交易商渠道身份和經驗，提供操作便利，同時區別科技創新類權益資產提供估值定價等方面的差異化支持。

　　第四，協同其他市場主體或部門，對不同生命周期的科創公司進行策略差異化支持，對處于萌芽期的科創公司更多進行母基金引導、戰略投資支持的VC/PE等專項支持；對處在成長期的科創公司鼓勵與優先扶持安排直接上市（IPO），使其迅速發展壯大；對于逐漸走向規模和成熟階段的戰略新興產業，推動股權、債權等再融資支持，保障公司持續升級與保持競爭領先；對未來產業培育的支持著眼于扶助行業科創公司、共同探索可行產業業態，促成產業形成等方面的支持。

　　五、創新優化券商研究服務，構建并持續完善適合的、前瞻性的鼓勵引導新質生產力發展的科學、合理的公司估值體系，為新質生產力發展賦能

　　當今生產力發展的一個根本性的重要變革是要素虛擬化現象更加突出，除勞動力、資本、土地等傳統生產要素外，信息、數據要素迅速成為以數字經濟為代表的新質生產力的關鍵生產要素，這一變化催升了廣泛的產品與服務、功能形態的虛擬化，涌現出虛擬化數據中心、云計算、虛擬化開發環境、虛擬社區、增強現實與虛擬現實、元宇宙等眾多新的虛擬化應用場景，并以此催升生產設備、客戶需求、倉儲物流、生產管理等傳統“有形”生產環節的新的智能化融合，這其中，那些原來作為無形資產的“數據”迅速顯性資產化、資本化，并且日益彰顯出核心功能，市場的這一巨大變化呼喚和要求證券公司估值定價體系的新變革，這是市場形勢的要求，也將是證券公司自身創新發展、轉型發展的必然要求。

　　六、協同市場其他中介機構、監管部門，為新質生產力發展提供市場化的綜合服務

　　證券公司應協同各級政府證券監管部門、證券交易所、自律性行業組織，以及會計師事務所、律師事務所、資產評估事務所等其他中介機構組織，為各類科創類型企業提供專業培訓、財務培訓、法律顧問、資產評估、管理咨詢顧問等職能服務，以及做好相應的市場監監保障工作，助力科創企業提升與完善現代公司治理水平，持續提升經營管理質量和競爭能力，提升應對市場各類風險的能力和水平，以此為新質生產力發展賦能。

　　七、把握金融工作的政治性、人民性，構筑支持新質生產力發展的綜合性的政治保障機制和生態環境

　　證券經營機構需要堅持黨中央對金融工作的集中統一領導，堅持以人民為中心的價值取向，把握金融工作的政治性、人民性，有效發揮市場的資產配置功能，努力促進證券市場長久、穩定、健康、良性發展和繁榮，構筑綜合支持新質生產力發展的綜合性的政治保障、組織保障、制度保障體系，把支持、培育新質生產力當成一項重要的戰略任務進行決策和行動落實，努力實現時代賦予證券公司的光榮職責和價值。

　　作者：華鑫證券有限責任公司 研究發展部副總經理 傅子恒