財聯社7月22日訊（記者 夏淑媛） 時隔不到一年，壽險產品預定利率或將再度全面“降檔”。

　　據行業人士向財聯社記者透露，傳統型人身險產品的預定利率或將從3%下調至2.5%，調整期為1個月。投資型產品中，分紅險的保證利率上限或調整為2%，萬能險調整至1.75%，調整期為2個月。業內人士表示，在低利率市場環境下，保險公司投資端承壓，為防范利差損風險，壽險產品預定利率再度下調是大勢所趨。

　　值得注意的是，今日央行連發4個重磅消息：即日起，公開市場7天期逆回購操作調整為固定利率、數量招標。同時，公開市場7天期逆回購操作利率由此前的1.8%調整為1.7%。隨即，報出的1年期和5年期以上LPR均同步下降10個基點；此外，自7月22日起，隔夜、7天、1個月常備借貸便利利率均較此前下調10個bp。中央財經大學中國精算研究院精算科技實驗室主任陳輝表示，在金融周期下行過程中，保險資金運用將面臨較大挑戰，其直接反應就是利差損擴大。在此背景下，人身險產品預定利率下調在預期之中。

　　人身險產品預定利率調降進行時，壽險公司產品切換帷幕徐徐展開

　　2023年8月1日起，預定利率3%以上的普通型人身險、預定利率2.5%以上的分紅險，以及保證利率2%以上的萬能險全面停售，對行業產生不小的影響。

　　如今，時隔不到一年，壽險產品預定利率將再度全面“降檔”。

　　據財聯社記者從業內獲悉，近日，監管部門組織老七家召開閉門會，商討保險產品預定利率調降。其中，普通型保險產品的預定利率將從3%下調至2.5%，調整期1個月；投資型保險產品中，分紅險的保證利率上限或調整為2%，萬能險賬戶的保證利率上限調整至1.75%，調整期為2個月。

　　雖然關于此輪產品預定利率下調，監管至今尚未設置統一的時間點要求全市場的產品統一停售，但是業內已經形成“箭在弦上”的共識，不少公司已在內部公告產品具體切換時間。

　　據財聯社記者獲悉，陽光人壽于近日公告：“由于產品預定利率調整，公司鑫享陽光、陽光壽C、陽光升 C、倍享陽光（尊享版）、陽光孝B 預計將于8月31日進行產品切換。”同時，陽光人壽還表示：“請各機構結合當地市場情況，有效安排業務節奏，做好業務推動，切勿進行產品炒停”。

　　業內人士表示，在本次降負債成本的應對過程中，監管部門通過實施差異化精準監管，并分步驟適時推進產品切換，同時鼓勵頭部大型人身險公司起到帶頭引導作用，以推動“低保證+高浮動”類產品銷售。

　　據悉，7月1日，泰康人壽推出“泰康尊享世家（增額版）2024終身壽險”，產品預定利率為2.75%，成為行業上線的第一批預定利率3%以下的增額終身壽險產品。

　　“目前，監管部門已經不再接受3%及2.75%預定利率產品的報備。而為應對新一輪壽險產品預定利率的調整，已經有公司報備2.5%，甚至更低預定利率的新產品，并且得到監管批復。”上述人士表示。

　　據了解，不同于泰康人壽，一些公司產品預定利率調整將不再經歷2.75%的過渡期。來自某銀行系險企的人士表示，公司將直接煥新2.5%預定利率的普通型人身險產品，以及2%預定利率的分紅險。

　　而早在6月26日，復星保德信人壽已在保險業協會完成備案，旗下復星保德信星福家2024終身壽險（分紅型）產品預定利率已降至1.75%。

　　緩解負債成本壓力，防范利差損風險成為行業重大挑戰

　　事實上，無論是普通型人身險產品預定利率下調，還是萬能險結算利率、分紅實現率水平走低，其主要目的都是為了應對利差損風險。

　　近年來，隨著我國經濟進入轉型期，長期邊際資本回報下降使得長端利率中樞持續下行，年初至今，10年期國債收益率迭創新低。受此影響，作為保險公司投資“壓艙石”的固定收益類資產新增及再配置均面臨較大壓力，優質非標信托項目供給也大幅減少，息類資產配置難度加大。

　　但人身險公司的負債成本卻相對剛性。尤其，近年來儲蓄理財型產品熱銷使得險企對利差的依賴程度持續提升。數據顯示，2023年末，平安、太保、新華等保費收入前五大的產品均以增額終身壽險為主，上市險企內含價值（EV）對利率的敏感性也均有所增加。

　　招商證券非銀首席分析師鄭積沙表示：“未來，如果保險公司投資收益率趨勢性快速下行甚至低于負債預定利率，其已售出的大量固定利率長期保單將面臨虧損壓力，疊加杠桿效應可能會對險企的財務狀況和長期穩健經營產生重大負面影響。”

　　國家金融監督管理總局數據顯示，2024年一季度，保險資金年化財務收益率僅為2.24%，處于較低水平。從保險公司情況來看，投資收益繼續承壓，2024年一季度，超半數非上市人身險公司投資收益率較2023年同期有所下降。

　　華西證券分析師羅惠洲認為，保險公司面臨利差損壓力，尤其中小險企由于基礎薄弱，固定成本難以通過規模攤銷，以3.5%預定利率計算，可能要達到4.5%甚至以上的投資收益率才能實現成本“打平”。

　　“目前，債券收益率持續下行，權益投資不確定性增加，另類資產供給減少，續期保費和再投資也面臨匹配壓力。隨著險企潛在投資收益下降，利差損風險將進一步顯現。”羅惠洲表示。

　　在東吳證券非銀分析師葛玉翔看來，當前壓制保險股估值的核心拖累是潛在“利差損”隱憂，下調預定利率仍是最短期見效的手段。

　　“不過需要特別強調的是，2024年3月末以來，大部分中小險企和大型險企的萬能險結算利率已不超過3.3%和3.1%。由于該調整類似存量負債‘重定價’，相比預定利率調整不追溯過往保單合同，在按照40%頭部公司分紅萬能占比假設下對全年負債成本年化降低可達24bps，對負債成本壓降作用較大。”葛玉翔表示。

　　值得注意的是，6月19日，國家金融監督管理總局局長李云澤在第十五屆陸家嘴論壇開幕式上表示，將進一步健全保險產品定價機制，指導保險機構調整產品結構，有效防范利差損風險。