自滬深交易所同意首批5家保險資管機構試點開展資產證券化（ABS）及不動產投資信托基金（REITs）業務以來，5家試點機構積極開展相關業務。截至目前，國壽資產、泰康資產、太保資產、人保資產、平安資管5家試點機構已發行多只ABS產品。

　　業內人士表示，保險資管機構參與ABS及REITs業務有助于增厚其投資收益，也有助于盤活存量資產，服務實體經濟。當前，保險資管機構正在儲備和申報新項目，未來保險資管機構擔任管理人的ABS及REITs產品有望進一步擴容。

　　多只產品落地

　　資產證券化是指金融機構或企業將某一類未來能產生收益的資產進行組合，并以其未來收益作為支撐從而進行證券化的過程。此前，保險資管機構僅能以投資者身份參與交易所ABS業務，自2023年10月滬深交易所批準5家保險資管機構試點開展ABS業務之后，保險資管機構能夠以投資者和管理人雙重身份參與交易所ABS業務。自試點以來，相關機構積極發行相關產品。

　　2024年12月，太保資產作為管理人的“太保資產-西安高新-國家雙中心絲路科學城產業園1-5期資產支持專項計劃”獲得上交所反饋，擬發行規模30億元。

　　此前太保資產已有ABS產品落地。2024年11月，太保資產作為管理人、太保壽險作為發行人的“太平洋壽險保單貸款2024年（第8期）資產支持專項計劃”成功發行，發行規模5億元。2024年7月，太保資產作為管理人的交易所ABS產品“河南投資-北京新易應收補貼款2024年綠色資產支持專項計劃”成功發行，發行規模8.6億元。

　　2024年11月，人保資產發起的“人保資產-人保壽險保單質押貸款1期資產支持專項計劃”成功設立發行，該保單貸款ABS儲架規模40億元，首期發行規模20億元；2024年7月，平安資管作為計劃管理人的“平安資產-中航租賃2024年第1期綠色資產支持專項計劃（可續發型）”在上交所成功發行；2024年5月，泰康資產作為計劃管理人的“泰康資產-中電投租賃1號碳中和綠色資產支持專項計劃”在上交所成功發行，實際發行規模12.64億元；2024年4月，國壽資產作為計劃發行人的“中國人壽-創工融資租賃資產支持專項計劃”在上交所成功發行，發行規模8億元。

　　從基礎資產來看，5家保險資管機構作為計劃管理人參與的ABS業務，基礎資產主要包括保單質押貸款債權、租賃資產、應收賬款等。

　　除了以管理人身份參與ABS業務之外，保險資管機構也積極參與ABS業務投資。國壽資產相關業務負責人表示，目前交易所共落地5單持有型不動產ABS，合計規模116.99億元，國壽資產作為總協調人和最大投資人牽頭參與其中3單，合計投資規模71.83億元。

　　經驗仍需提升

　　業內人士認為，ABS和REITs是盤活存量資產的重要工具，保險資管機構參與ABS及REITs業務為其提供了多元化的投資渠道，ABS收益率一般比債券收益率高，有助于增厚險資投資收益，同時有助于盤活企業存量資產，服務實體經濟。

　　太保資產相關負責人表示，保險資金作為資本市場的耐心資本，具有長期性、穩定性的特點。在長期利率中樞下行，資產配置、風險管理難度加大的背景下，保險資管應充分發揮資產證券化產品的優勢，助力保險資金優化資產負債匹配管理，提高投資收益，提升投資效率。

　　盡管首批5家保險資管機構已相繼開展ABS及REITs業務，但整體來看，產品發行規模還相對較小，由于試點業務開展時間較短，保險資管機構在開展ABS、REITs業務過程中還面臨一定困難。

　　上述國壽資產相關業務負責人表示，總體而言，保險資管機構開展ABS、REITs相關投行業務的人員數量較少，經驗仍需提升。此類業務對產品管理要求較高，且涉及較復雜的交易架構和專業知識，需要既懂保險投資又具備證券、資產管理、項目運營等多領域知識能力的復合型人才，保險資管機構前中后臺相關人才隊伍建設需要整體加強。

　　業內人士還表示，開展資產證券化業務對保險資管機構風控、管理等能力提出更高要求，后續仍需對相關產品的合規情況、運營情況、投后管理等保持關注。

　　項目儲備豐富

　　當前保險資管機構正在積極儲備和申報新項目。業內人士認為，隨著管理經驗逐步豐富，保險資管機構擔任管理人的ABS及REITs產品或進一步擴容。未來保險資管機構需要注重提升專業化管理能力，推出特色化產品，增強市場競爭力。

　　聯合資信報告表示，保險資管ABS業務具有較大的發展空間，一方面，保險資管機構在以往開展的資管業務中積累了大量基礎設施類資產；另一方面，當前保交所ABS存在一部分可以直接轉化成標準化債券資產的產品。此外，鑒于保險資金作為長期資金，與部分基礎設施類ABS產品，如CMBS（類REITs）等產品期限相匹配，存在產品配置需求。

　　北京排排網保險代理有限公司總經理楊帆建議，保險資管機構在開展ABS與REITs業務時，應提升專業化管理能力、注重產品創新、深化與基礎設施領域的結合并拓展新的投資領域，以實現業務可持續發展和市場影響力的提升。

　　巨豐投顧高級投資顧問朱華雷表示，保險資管機構在產品設計上可以不斷創新，打造特色化產品。比如，結合保險資金長期性和穩定性特點，開發適合險資配置需求的ABS和REITs產品；根據不同投資者的需求創設多樣化的產品；加強與公募基金等機構的合作，共同開發和管理ABS和REITs產品。

　　太保資產相關負責人表示，該公司與旗下國聯安基金密切配合，積極推動持有型不動產ABS、類REITs和公募REITs等多層次資產證券化產品線建設，目前在新能源、新基建等領域都有項目儲備。

　　國壽資產相關業務負責人表示，國壽資產正在積極籌備公募REITs業務，旗下的國壽安保基金可作為公募REITs業務中的公募基金管理人，雙方可探索母子公司業務協同模式，合作開展公募REITs業務，共享客戶和資源，打通彼此的資產端和資金端，形成閉環管理，共同拓展管理規模和客戶服務領域。在項目儲備方面，國壽資產長期注重對能源、基礎設施等項目的股權投資，正在與相關被投企業密切溝通，挖掘適合發行公募REITs的相關資產。

　　ABS和REITs是盤活存量資產的重要工具，保險資管機構參與ABS及REITs業務為其提供了多元化的投資渠道，ABS收益率一般比債券收益率高，有助于增厚險資投資收益，同時有助于盤活企業存量資產，服務實體經濟。