今年以來，AI、紅利、海外可謂是權益基金制勝“三寶”，尤其是持續上漲的紅利資產不斷強化了投資者的共識。然而，最新披露的基金二季報顯示出紅利陣營出現松動，多位知名基金經理減持紅利板塊，且此前獲利頗豐的紅利基金也開始落袋為安。 

　　基金經理邊漲邊賣 

　　隨著紅利資產一路走強，紅利策略已成為許多機構打底倉的重要選擇，最新披露的公募基金二季報顯示，不少基金經理在季報中表達了對紅利投資的持續看好。 

　　不過，估值水漲船高之后。紅利陣營內部已出現明顯分化，在有人加倉的同時，也有許多基金經理選擇落袋為安，并提示風險。 

　　例如，易方達知名基金經理張坤管理的4只基金中，易方達藍籌精選混合、易方達亞洲精選股票、易方達優質企業三年持有，均大幅減持中國海洋石油。 

　　此外，睿遠基金知名基金經理傅鵬博管理的睿遠成長價值混合在二季度減持了100萬股中國移動（600941）。他直言，過去三年，資金在食品、新能源板塊擁擠抱團，風險收益比不斷降低，近期在紅利和銀行板塊也出現了類似現象。 

　　睿遠基金旗下另一位基金經理趙楓也調整了持倉結構，減持了市場預期較高、股價漲幅較大的資源類公司。 

　　招商基金李崟管理的招商行業精選股票因重倉銀行、能源、核電股獲利頗豐，今年來漲幅達到20.97%，不過，李崟也已開啟“邊漲邊賣”。二季度，他大幅減倉了旗下多只重倉股，包括減持農業銀行1372萬股、中國廣核（003816）1161.03萬股、中國核電（601985）841萬股、中國電信（601728）649萬股，對工商銀行、交通銀行等也減持較多。 

　　追逐高股息成趨勢投資 

　　在減持紅利股的基金經理看來，紅利投資已非完全出于價值角度，長期回報水平或不如優秀的行業龍頭白馬以及成長股。 

　　二季度減持了上游資源等紅利類資產的嘉實基金基金經理譚麗表示，該類資產經過持續幾年的上漲后，估值已經趨于合理，繼續上漲需要對商品價格有較強的假設，從投資性價比角度看，其吸引力已經有所下降。 

　　泓德基金基金經理于浩成也稱，相比紅利而言，當前部分成長類資產未來的潛在收益率更高，部分仍有成長性的中小公司市盈率已經低于紅利類公司。因此，行業配置方面，二季度他管理的組合對紅利類資產配置極少。 

　　趙楓在季報中表示，二季度市場避險情緒抬升，使得股價表現進一步分化。伴隨股價上漲，國有大銀行、電力煤炭石油等能源類公司、電信運營商等公司的隱含回報持續下行，投資者似乎已不太在意相關公司的商業模式及其盈利的穩定性，給予了短期現金回報很高的關注度。如果結合公司盈利質量和長期空間看，當前對高股息公司的追逐似乎已有一些趨勢意味，而非完全從價值角度出發。相反的，一些真正的行業龍頭白馬公司中，有些公司的成長潛力和優秀的商業模式隱含的長期回報水平，可能已經明顯高于當前市場追捧的高股息公司。