根據中國基金業協會數據統計，截至2023年四季度末，券商渠道股混基金保有量為1.43萬億元，環比增長2.95%，首次超越第三方機構的市占規模，主要受益于券商ETF規模增長。

　　日前，上海證券交易所和深圳證券交易所分別在行業內部通報最新一期基金市場數據。截至2024年5月末，滬市ETF共570只，總市值為18449.98億元；深市ETF共387只，總市值為6044.45億元。滬深兩市ETF規模合計近2.5萬億元。從券商經紀業務角度看，申萬宏源、中國銀河、華泰證券、國泰君安、中信證券等頭部券商業務優勢明顯。

　　業內人士認為，隨著增量資金入市以及資本市場回暖形成正反饋，券商發力財富管理業務的成效有望加速兌現，推動代銷公募基金市占率和絕對量的持續增長。

　　頭部券商ETF業務優勢相對穩固

　　數據顯示，截至2024年5月末，滬市基金產品共723只，資產管理總規模達19342.29億元，其中ETF共570只，總市值為18449.98億元。深市基金產品共681只，總規模達6384.05億元，其中ETF共387只，總市值為6044.45億元。滬深兩市ETF規模合計達24493.43億元。

　　從券商經紀業務角度看，截至2024年5月末，年內滬市ETF（非貨幣）成交額（經紀業務）居前三位的券商為華泰證券、海通證券和國泰君安，成交額在市場中占比分別為14.09%、7.05%和6.78%；年內深市ETF交易金額（經紀業務）排前三位的券商分別為華泰證券、國泰君安、華寶證券，交易額占比分別為11.23%、5.99%、5.68%。

　　從券商經紀業務持有規模來看，截至5月末，滬市持有ETF規模排名前三位的券商分別為申萬宏源、中國銀河、中信證券，持有規模占市場比重分別為20.11%、14.53%、6.53%；深市持有ETF規模排名前三位的券商分別為申萬宏源、中國銀河、國泰君安，持有規模占市場比重分別為16.02%、8.44%、7.87%。

　　綜合來看，申萬宏源、中國銀河、華泰證券、國泰君安、中信證券等傳統大型券商業務優勢較為顯著，華寶證券等特色中小券商表現也較為突出。

　　券商基金代銷業務增長空間較大

　　放眼海外，截至5月底，全球掛牌交易的ETF達到10782只，資產總規模達到12.88萬億美元，較2023年底增長10.94%。其中，美國市場ETF的資產規模為9萬億美元，較2023年底增長10.97%，占全球市場份額的69.88%。

　　華寶證券表示，根據中國基金業協會的數據統計，截至2023年四季度末，銀行渠道股混基金保有量為2.29萬億元，環比下降9.32%；第三方機構（含第三方基金銷售機構、基金銷售子公司、保險公司）股混基金保有量為1.30萬億元，環比下降7.17%；券商渠道股混基金保有量為1.43萬億元，環比增長2.95%，首次超越第三方機構的市占規模，主要受益于券商ETF規模增長。但受限于全市場ETF規模增速放緩，券商渠道環比增速有所下滑。

　　華寶證券認為，總體而言，基金銷售與市場走勢息息相關。由于2023年四季度權益市場行情走弱，債基規模增長，導致公募基金銷售保有規模百強榜單中股混基金與非貨基金保有規模走勢分化。股混基金中，券商渠道受益于ETF產品在弱市行情投資優勢凸顯，實現股混基金保有規模逆勢增長。

　　東興證券認為，市場波動中券商代銷優勢顯現。從當前競爭格局看，招商銀行等零售實力突出的大型銀行，螞蟻基金、天天基金等頭部互聯網機構仍獨占鰲頭，但在權益市場持續波動中，銀行及第三方機構重服務但不重投研的劣勢顯現，股混基金銷售規模持續下降；同時，投資者對ETF的偏好上行加大了券商渠道優勢，券商與銀行和互聯網等第三方機構的基金銷售保有規模此消彼長。

　　在當前趨勢下，銀行和互聯網平臺中期內仍將是基金銷售主力，但隨著業務資源的持續投入和渠道建設成果的逐步兌現，疊加市場有效性提升令ETF投資漸次成為投資主流方向，券商渠道將持續受益。其中，控、參股基金公司的頭部券商，綜合實力較強的財富管理券商市占率仍有望不斷擴大。

　　“投資者偏好變化及政策推動從供需兩端打開券商基金代銷業務增長空間，規模擴張速度有望進一步加快。”東興證券預計，隨著增量資金入市以及資本市場回暖形成正反饋，券商發力財富管理業務的成效有望加速兌現，推動代銷公募基金市占率和絕對量的持續增長。