2024年即將落下帷幕，2025年開啟在即。對(duì)于投資者來說，接下來應(yīng)該如何布局？博時(shí)基金多元資產(chǎn)管理一部總經(jīng)理兼多元資產(chǎn)管理一部投資總監(jiān)鄭錚認(rèn)為，無(wú)論是和全球主流市場(chǎng)相比，還是和債券、貨幣等資產(chǎn)比較，A股均有較好的性價(jià)比，2025年宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)整體向好，看好A股后市表現(xiàn)。 

　　從過去幾個(gè)月的資產(chǎn)表現(xiàn)來看，A股市場(chǎng)在強(qiáng)勢(shì)上漲后趨于震蕩整理。債券市場(chǎng)則在一波調(diào)整后持續(xù)走強(qiáng)，10年期國(guó)債收益率再創(chuàng)新低。從資產(chǎn)配置的角度來看，股票和債券明年應(yīng)該如何排序？ 

　　鄭錚認(rèn)為，在投資組合中，股票與債券的配置比例主要基于預(yù)期的投資回報(bào)率，其核心策略是通過配置債券來構(gòu)建穩(wěn)定的資產(chǎn)基礎(chǔ)，同時(shí)去配置權(quán)益類資產(chǎn)。 

　　在鄭錚看來，明年大類資產(chǎn)的配置順序是優(yōu)先配置股票，其次是配置債券，最后是配置以黃金為主的大宗商品。 

　　具體到股票市場(chǎng)，鄭錚表示，最看好自主可控的成長(zhǎng)基金和順周期權(quán)益基金組合，主要有以下幾方面原因：一是政策大力提振消費(fèi)，全方位擴(kuò)大需求，強(qiáng)力推動(dòng)科技創(chuàng)新，相關(guān)領(lǐng)域的投資機(jī)遇或出現(xiàn)。順周期板塊方面，在擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求和提振消費(fèi)政策的刺激下，相關(guān)企業(yè)盈利有望觸底反彈，基本面改善會(huì)帶來順周期投資機(jī)會(huì)。 

　　對(duì)于普通投資者來說，鄭錚認(rèn)為，“固收+”產(chǎn)品更加適合投資。一方面，我國(guó)貨幣政策從“穩(wěn)健”向“適度寬松”轉(zhuǎn)變；另一方面，在積極有為的宏觀政策發(fā)力下，A股市場(chǎng)有望向好，憑借進(jìn)可攻退可守的特點(diǎn)，“固收+”產(chǎn)品適合作為基本持倉(cāng)來配置。 

　　2024年，黃金的表現(xiàn)非常搶眼，2025年該如何配置？ 

　　鄭錚認(rèn)為，全球貿(mào)易政策的不確定性將提升黃金的避險(xiǎn)需求，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期也將抬升黃金的貨幣屬性。此外，各國(guó)央行的購(gòu)金儲(chǔ)備也成為重要的市場(chǎng)需求理念，黃金價(jià)格或仍有上漲空間。 

　　在鄭錚看來，美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏是影響商品行情的重要因素。市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)降息，美國(guó)順周期板塊復(fù)蘇帶動(dòng)各行業(yè)補(bǔ)庫(kù)存拉動(dòng)商品的需求。 

　　鄭錚分析說，黃金是一種傳統(tǒng)的避險(xiǎn)資產(chǎn)，在構(gòu)建投資組合時(shí)，要考慮加大黃金和我國(guó)內(nèi)需相關(guān)資產(chǎn)的配置比重。 

　　鄭錚表示，明年商品表現(xiàn)可能出現(xiàn)分化，由于全球制造業(yè)弱復(fù)蘇對(duì)原油需求提振不夠，美國(guó)新任財(cái)政部長(zhǎng)計(jì)劃提高原油供給，原油價(jià)格可能以震蕩為主。