上周A股市場明顯調(diào)整，上證指數(shù)跌逾5%，深證成指跌逾7%，創(chuàng)業(yè)板指跌逾8%。抄底資金出手，超267億元資金凈流入A股ETF，尤其是跌幅較大的科創(chuàng)板、芯片、創(chuàng)業(yè)板相關(guān)ETF。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，受內(nèi)外多重因素影響，市場風險偏好已邊際降低，2025年市場或呈現(xiàn)寬幅震蕩，可以積極把握結(jié)構(gòu)性機會。

　　資金加倉

　　上周，800余只A股ETF下跌，僅有6只黃金股相關(guān)ETF逆市上漲，其中平安中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF漲幅超過3%。跟蹤金融科技、中證信創(chuàng)、軟件指數(shù)、云計算、證券相關(guān)的ETF跌幅居前，多只ETF跌幅超過10%。

　　從成交額來看，滬深300ETF大幅領先。其中，華泰柏瑞滬深300ETF上周日均成交額達到69.03億元，其次是華夏上證科創(chuàng)板50成份ETF，日均成交額達到50.25億元。值得關(guān)注的是，中證A500ETF在歲末年初顯著放量。其中，國泰中證A500ETF日均成交額達到42.75億元；華泰柏瑞中證A500ETF日均成交額為42.21億元。

　　從資金流向來看，市場連續(xù)下跌之際，抄底資金出手。上周A股ETF獲得資金凈流入267.51億元，科創(chuàng)板、芯片、創(chuàng)業(yè)板等跌幅較多的ETF獲加倉較多，其次是中證A500和紅利相關(guān)ETF。例如，跟蹤科創(chuàng)50指數(shù)的華夏上證科創(chuàng)板50成份ETF、易方達上證科創(chuàng)板50成份ETF分別獲凈流入36.02億元、13.26億元，國聯(lián)安中證全指半導體產(chǎn)品與設備ETF獲凈流入21.08億元，嘉實上證科創(chuàng)板芯片ETF獲凈流入12.92億元。南方中證1000ETF、國泰中證A500ETF、富國中證A500ETF、南方中證A500ETF等獲凈流入均超過10億元，景順長城中證紅利低波動100ETF獲凈流入9.97億元。

　　上周，規(guī)模最大的華泰柏瑞滬深300ETF呈現(xiàn)資金先流出后流入的情況，前兩個交易日資金凈流出居前，后兩個交易日則呈現(xiàn)大幅凈流入，尤其是1月2日成交額顯著放量，疑似有大資金布局。

　　風險偏好受到壓制

　　國泰基金表示，2024年12月中下旬以來，市場風險偏好已邊際降低，短期內(nèi)外部因素仍將壓制風險偏好。消息面上，國內(nèi)政策與數(shù)據(jù)均進入空窗期，海外政策的力度、范圍與節(jié)奏也有較大不確定性；臨近春節(jié)假期，居民部門的持幣需求隨之增加，股市資金面也面臨壓力。

　　永贏基金表示，市場波動較大主要受到兩方面因素影響：一是近期市場活躍度有所降溫，各類機構(gòu)交易意愿下降，市場整體縮量背景下對利空信息更為敏感；二是大類資產(chǎn)定價趨于一致，疊加其他類資產(chǎn)聯(lián)動的影響，A股也易受到影響。

　　永贏基金認為，目前A股逐步進入政策效果驗證期，預計后市寬幅震蕩幾率較大。一方面，政策轉(zhuǎn)向疊加資金持續(xù)流入，調(diào)整空間有限；另一方面，經(jīng)濟基本面改善傳導至上市公司業(yè)績需要一定時間。在估值端，截至2024年底，A股整體風險溢價已回落至過去3年均值附近，市場進一步修復需要更多增量資金。

　　市場震蕩期間，把握結(jié)構(gòu)性機會是核心。永贏基金表示，風格層面，考慮到2025全年“流動性邊際寬松”的定價環(huán)境，紅利風格或階段性占優(yōu)。行業(yè)方面，后續(xù)可關(guān)注主題類板塊，如人工智能、并購重組、低空、芯片等細分領域。

　　國泰基金表示，2025年的資本市場可能呈現(xiàn)寬幅震蕩格局，可以積極把握結(jié)構(gòu)性機會。短期來看，當前市場進入政策、業(yè)績空窗期，風格或階段性轉(zhuǎn)向大盤。在此背景下，高股息、新能源、人工智能板塊都會出現(xiàn)值得關(guān)注的趨勢性機會。如果投資者難以把握結(jié)構(gòu)性行情，更能體現(xiàn)市場特征的大寬基產(chǎn)品如中證A500ETF也是較好的布局工具。