近期接連被資金“爆炒”的跨境ETF開始集體沖高回落，高溢價狀況有所緩解。1月10日，亞太精選ETF（159687）、標普ETF（159655）、沙特ETF（520830）等高溢價跨境品種尾盤集體跳水，溢價率均回落至10%以內。 

　　業內人士認為，近日跨境ETF交易價格大幅偏離單位凈值，反映出市場的非理性投資行為。跨境ETF溢價率居高不下、折溢價套利機制失效，或與基金規模較小以及QDII投資額度受限有關。投資者挑選ETF時，需關注產品規模、流動性、跟蹤誤差、費率以及折溢價等因素，尤其在產品溢價率較高時，要格外警惕價格回歸可能帶來的虧損。 

　　高溢價狀況緩解 

　　上周前四個交易日（1月6日至1月9日），跨境ETF表現火熱，持續吸引資金關注。 

　　數據顯示，標普消費ETF（159529）、沙特ETF（159329）4個交易日累積漲幅分別高達29.18%、20.60%。1月9日，這兩只ETF尾盤漲停，標普消費ETF的溢價率更飆升至50%以上。 

　　4個交易日中，9只跨境ETF的日均換手率都達到100%以上。其中，德國ETF（159561）、標普消費ETF、沙特ETF（159329）位居前三，日均換手率分別達到903.03%、844.48%、692.61%。 

　　1月9日晚間，南方基金、嘉實基金、國泰基金、景順長城基金集體發布公告稱，沙特ETF（159329）、德國ETF（159561）、標普500ETF（159612）、標普消費ETF二級市場交易價格明顯高于基金份額參考凈值，出現較大幅度溢價，特此提示投資者關注二級市場交易價格溢價風險，投資者如果盲目投資，可能遭受重大損失。為維護投資者利益，4只ETF于1月10日開市起停牌，復牌時間另行公告。 

　　1月10日，除上述4只跨境ETF停牌外，亞太精選ETF、標普ETF（159655）、沙特ETF（520830）等其他高溢價跨境品種尾盤集體跳水。亞太精選ETF當日盤中一度上漲近8%，收盤下跌5.02%；標普ETF（159655）、沙特ETF（520830）當日均跌超3%，目前這3只跨境ETF的溢價率均回落至10%以內。在所有跨境ETF中，當日僅有標普油氣ETF（513350）、標普油氣ETF（159518）實現上漲，其余全部收跌。 

　　切勿盲目跟風炒作 

　　面對跨境ETF的持續高溢價，多家基金公司曾連發數十條溢價風險提示，并多次停牌。但相當部分資金似乎“不聽勸”，繼續大舉涌入跨境ETF二級交易市場。 

　　以標普消費ETF為例，截至1月10日，該基金已經連續17個交易日采取了停牌措施。此前多為早盤停牌一小時，但在復牌后，溢價率不跌反增幾乎成為常態。直至1月9日，該ETF溢價率超50%，1月10日開市起，該ETF停牌，復牌時間另行公告。 

　　對于標普消費ETF的停牌情況，景順長城基金在接受中國證券報記者采訪時表示，當前該ETF出現了較為明顯的交易價格及交易量異常。為更好地保護投資者利益，向市場充分警示風險，引導廣大中小投資者理性投資，根據證券交易所業務規則規定，申請暫停標普消費ETF的交易。 

　　此外，興業證券、民生證券、銀河證券等多家券商近期針對標普消費ETF、沙特ETF（520830）等跨境品種的溢價風險做出提示。券商人士表示，交易所將對上述品種的異常交易行為進行從嚴認定，并視情況從重采取列為重點監控賬戶、暫停投資者賬戶交易、限制投資者賬戶交易、認定為不合格投資者等自律管理措施，請投資者理性投資、審慎交易。 

　　隨著1月10日跨境ETF二級市場交易價格集體回落，高溢價情況有所緩解，1月12日晚間，南方基金、嘉實基金、國泰基金、景順長城基金再度集體發布公告稱，沙特ETF（159329）、德國ETF（159561）、標普500ETF（159612）、標普消費ETF于1月13日開市起復牌，若當日二級市場交易價格溢價幅度未有效回落，基金有權向交易所申請盤中臨時停牌、延長停牌時間等措施向市場警示風險。 

　　市場非理性行為 

　　業內人士表示，正常情況下，跨境ETF的交易價格應貼近其單位凈值，近日出現大幅偏離，反映出市場的非理性投資行為。至于跨境ETF溢價率為何居高不下，折溢價套利機制為何在平復跨境ETF的溢價率上失效，或與基金規模較小、QDII投資額度受限等因素有關。 

　　跨境ETF屢屢遭遇資金“爆炒”，東方財富（300059）證券分析，一方面是因為跨境ETF籌碼相對干凈，套牢盤、潛在砸盤少，并且“順勢”，被短線資金看重；另一方面，跨境ETF場內“T+0”，場外結算則需要3個交易日，日內回轉交易資金無需考慮大幅溢價風險，即便做錯了也能隨時止損，流動性風險比較低。此外，投機資金一般會選擇二級市場上比較容易炒作的籌碼進行短線交易，而跨境ETF衍生品比較稀缺，導致跨境ETF被“T+0”資金大幅炒作。 

　　對于高溢價ETF而言，銀華基金提示，買入風險相對較大，溢價套利者可能會踩踏式賣出鎖定利潤，從而將溢價填平，高溢價或不可持續。 

　　景順長城基金建議，投資者挑選ETF時，需關注產品規模、流動性、跟蹤誤差、費率以及折溢價等因素，尤其在產品溢價率較高時，要格外關注價格回歸可能帶來的短期額外虧損。高溢價不具有可持續性，切勿盲目跟風。