新興產業浪潮多萌生于微末星火，宏大的產業投資趨勢也常發端于主題投資，但市場上各類主題投資魚龍混雜，容易讓人盲目跟風。對此，廣發基金國際業務部基金經理陳韞中堅信，唯有進行長期深入的產業研究，才能撥開重重迷霧，找尋到真正值得奔赴的投資方向。 

　　陳韞中擅長在成長投資中把握行業周期，以前瞻性的視角和扎實的產業研究，精準捕捉產業從萌芽到爆發的關鍵節點。近年來，他不斷拓展投資能力邊界，著重在高端制造等領域挖掘具有廣闊成長空間的投資機會。 

　　好奇心驅動持續尋找投資機會 

　　陳韞中的投資理念源于豐富的學習和工作經歷。本科就讀于中國人民大學會計學專業，為其研究企業財務報表打下了扎實基礎；研究生在美國杜克大學攻讀環境經濟與政策專業，跨學科的海外留學經歷，既鍛煉了他快速吸收新知識的能力，也讓他的研究視角不局限于國內，善于在全球范圍對各產業進行比較。 

　　畢業后，陳韞中入職一家知名私募機構，擔任TMT行業研究員。在這個階段，他癡迷于探究公司價值背后真正的驅動因素，研究維度覆蓋宏觀、中觀、微觀，逐步積累了對科技板塊本質規律的認知和研究方法論，并在半導體產業建立了相對完善的研究框架。 

　　在跨學科、跨行業、跨國界的研究中，陳韞中始終對新鮮事物充滿好奇心，尤其對前沿科技有著濃厚的探索欲望，這份好奇心驅使他更敏銳地捕捉新技術帶來的投資機會。2022年，他提前一步重倉人形機器人板塊就是一個很好的例證。 

　　“2022年，特斯拉首次公布了人形機器人原型，這立刻引起了我的興趣。我沿用此前對蘋果手機產業鏈的研究方法，在深入研究分析人形機器人產業的發展趨勢后認識到，倘若這類產品實現產業化，必有廣闊發展的潛力。”憑借敏銳的產業嗅覺，在市場尚未形成普遍共識時，陳韞中果斷重倉了相關概念股票，這一操作為組合凈值增長作出了顯著貢獻。 

　　A股市場板塊輪動較快，各類主題投資此起彼伏，陳韞中深知主動學習、持續拓展能力邊界的重要性。在對科技、新能源、先進制造等新興成長行業積累深刻認知的基礎上，他不斷拓展能力圈，逐漸將大消費、生物醫藥等行業納入研究范圍。 

　　立足產業研究提前布局主題成長機會 

　　陳韞中認為，成長投資想要獲得超額收益，一個重要前提是深入理解產業并把握景氣變化。“想在各類主題中甄別出真正有產業根基的賽道，就要在從主題階段成長為賽道階段的拐點處提前埋伏，并在市場熱度高漲時獲利了結，從而創造超額收益。”他說。 

　　陳韞中舉例道，新能源、半導體、醫藥等熱門板塊都經歷了從主題到賽道的發展歷程，有些主題是可以長大成參天大樹的“種子”，需要投資者在早周期入手，進行認真分析。 

　　陳韞中表示，主題投資并非盲目追逐熱點，要基于對產業的深入研究與密切跟蹤，因此擁有前瞻性視角十分重要。“所謂好的主題，就是一波行情之后，仍會吸引越來越多的投研人員繼續跟蹤、研究和學習。而我的目標就是在產業成果落地的臨界點之前抓住這個機會，駛入產業發展和股價提升的快車道。”他說。 

　　在個股阿爾法的獲取上，陳韞中也有著自己的方法論：“一家公司的股價，會同時受業績基本面和估值兩方面的影響。因此，我會在成長空間足夠大的產業中，尋找管理層優秀、技術壁壘較高、競爭格局良好和有好的商業模式的優質企業。” 

　　在陳韞中看來，管理層富有遠見的發展戰略與較強的執行力能夠保障公司業績持續增長；較高的技術壁壘以及好的商業模式，可以使公司更容易得到長期穩定且較高的估值；在行業競爭格局優化過程中，留下來的企業盈利水平會提高，甚至形成壟斷格局。 

　　把握行業周期看好高端制造方向 

　　陳韞中一直致力于完善投資框架，不斷積累成長投資經驗。在他的框架中，行業周期是一個核心因子。“各行各業都有周期性，對行業周期的準確把握有助于更好地預判景氣度，從而階段性地提升組合收益的彈性，或盡量避免凈值大幅回撤。”陳韞中說。 

　　陳韞中對行業周期有著較為深刻的認識，會針對不同行業周期的特征采取相應的投資策略。比如，在行業萌芽期，他會積極與業內溝通產品的可行性，并在低估時及早介入。在行業成長期，他會密切跟蹤前期已配置的公司，在確認前景可期后長期持有，并積極挖掘供應鏈機會，盡量以合理價格買入相關標的。行業步入爆發期后，陳韞中會關注產品力導向，加倉產業鏈上周期性短缺環節，并時刻關注行業競爭格局是否惡化，考慮擇機賣出。在行業成熟期，滲透率進一步提升至約50%，行業估值泡沫開始破滅，優秀公司也受到拖累，此時正是尋找被錯殺公司的好機會。 

　　扎實的產業研究以及對行業周期的深刻洞察，使陳韞中及時抓住行業發展的貝塔機會。2023年，他發現對共建“一帶一路”國家的出口方向存在較大潛力，于是在市場還沒有形成一致預期之前，布局了不少出口方向相關標的，這些持倉近兩年對提升組合凈值作出了較大的貢獻。 

　　談及中長期看好的產業，陳韞中對低空經濟、人形機器人、固態電池、鈣鈦礦等方向更有期待：“這些行業有一個共同特點，均屬于高端制造業，中國企業在此方面具有較強的全球競爭優勢。未來，兼具勝率和賠率的方向大概率發生在高端制造業。”