記者 魏書光

　　記者獲悉，大商所實施“先交貨、后選貨、再付款”的三步交割法一年來，有效降低相關品種交割成本，提升交割效率，也帶來了市場運行質量的大幅提升。未來，大商所將擴大“三步交割法”適用范圍，探索在滾動交割中公布賣方倉單等，繼續細化和完善交割流程。

　　據介紹，2014年8月“三步交割法”正式落地，交割流程分為三步：第一步，賣方提交倉單，交易所公布倉單信息;第二步，買方針對公布的倉單信息，提交兩個交割意向，倉單系統根據買方意向、以“持倉時間長的買方優先”的原則進行交割配對;第三步，買方交付貨款，交易所進行交割結算。調整后的交割制度有效緩解買方交割地點不確定的問題，增加買方選擇合適交割商品的機會，這大幅降低投資者的交割成本，提高產業客戶參與的積極性。

　　在“三步交割法”推出實行的首個合約——1408合約的交割過程中，提交意向的買方客戶數量和最終配對規模均體現了該制度對市場的積極影響。1408合約共有膠合板、纖維板、焦炭、LLDPE(聚乙烯)等4個品種發生交割，累計交割252手，參與交割的10名買方客戶中有8個客戶提交了倉庫意向，意向倉單量114手，占總交割量的45%。在此后的每個交割月，均有交割客戶提交意向，共有14個品種發生意向提交需求，客戶平均占比達73%，意向倉單量平均占比60.7%。

　　從統計數據看， “三步交割法”實行以來，買方客戶滿足率達86%，意向倉單滿足率近79.5%。以客戶數衡量，截至2015年7月，共有11個月份有合約，其中5個月的意向滿足率超過90%，4個月的(1507、1506、1410、1408)的意向滿足率100%，即客戶意向全部得到滿足。以倉單量衡量，3個月的意向倉單滿足率超過90%，其中8月和10月的意向倉單滿足率100%。

　　新交割制度的實施也使期現價格收斂顯著，期現價格差大幅縮窄。以豆粕為例，2013年9月底，華東地區遠期交貨的豆粕銷售基差達到440元/噸，“三步交割法”實施后，2014年9月底該基差已經下降到120元/噸，今年5月，華東地區的基差在60元/噸左右，期貨市場的價格有效性得到顯著提高。

　　大商所相關負責人表示，“三步交割法”為交易所提供了詳實的交割基礎數據，根據逐步積累的買方客戶意向交割倉庫數據，交易所可以有效印證交割倉庫地點設置是否符合現貨流通格局、是否滿足客戶需求，并可進一步深入分析如交通條件、交割基準品品質差異、服務態度等問題，為進一步優化交割倉庫布局、改進交割服務提供支持。

　　該負責人表示，未來在持續優化交割制度、提升服務實體經濟水平方面，交易所將繼續探索，下一步將及時跟蹤市場情況，了解會員及客戶需求，在“三步交割法”中完善異地升貼水的結算方法，擴大“三步交割法”適用范圍，探索在滾動交割中公布賣方倉單等，繼續細化和完善交割流程，降低交割成本，為產業客戶參與交割提供更多的便利。