今年以來香港市場總體表現(xiàn)優(yōu)異，恒生指數(shù)自2月份低點(diǎn)以來反彈28%，內(nèi)地資金南下熱情高漲，對(duì)港股流入規(guī)模屢創(chuàng)新高。

　　華夏基金首席策略分析師軒偉認(rèn)為，在全球進(jìn)入大放水的時(shí)代，充裕的資金正在尋找估值洼地布局，也在消滅一切高收益資產(chǎn)，香港市場則同時(shí)具備這兩點(diǎn)關(guān)鍵特征。展望未來一段時(shí)間，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)短周期企穩(wěn)好轉(zhuǎn)，A股市場缺乏整體性機(jī)會(huì)，房地產(chǎn)市場調(diào)控力度加強(qiáng)，“聰明”的資金已經(jīng)開始布局港股洼地，香港市場正在迎來中長期配置良機(jī)。

　　長期以來，香港證券交易所憑借其開放公正的市場環(huán)境、嚴(yán)格透明的監(jiān)管體制、國際化的投資者群體等優(yōu)越條件，吸引了大批本地、大陸和海外的優(yōu)質(zhì)公司上市，成為全球最具有包容性和多元化的證券市場之一。眾多的優(yōu)秀的上市公司中包括騰訊、華潤等內(nèi)地企業(yè)，也包括匯豐、長江實(shí)業(yè)、港交所等香港本土企業(yè)，也有PRADA、新秀麗等知名海外公司。此外，包括美圖、螞蟻金服等知名公司也有望登錄港交所，將給投資者提供廣泛而優(yōu)質(zhì)的權(quán)益資產(chǎn)配置機(jī)會(huì)。

　　“與全球主要股市相比，香港市場仍處于估值洼地。”軒偉介紹說，截至9月26日，恒生指數(shù)和恒生國企指數(shù)2016年動(dòng)態(tài)市盈率分別僅為11.6倍和8.1倍，顯著低于歐美等發(fā)達(dá)市場估值，也低于印度、巴西、中國A股等市場。當(dāng)前AH股溢價(jià)指數(shù)仍處于相對(duì)高位，

　　從行業(yè)估值來看，港股絕大多數(shù)板塊估值低于A股，尤其是在醫(yī)療保健、原材料、工業(yè)、信息技術(shù)等板塊。此外，香港市場股息率優(yōu)勢明顯，恒生國企指數(shù)和恒生指數(shù)近12個(gè)月股息率分別達(dá)到4.35%和3.44%，大幅高于滬深300和上證綜指，隨著日本和歐洲部分國家步入負(fù)利率，高股息資產(chǎn)成為全球較為稀缺的高收益資產(chǎn)，成為資金追逐和配置的對(duì)象。

　　香港自1983年開始實(shí)行聯(lián)系匯率制度，港幣與美元掛鉤。從1983年10月17日起，發(fā)鈔銀行一律以1美元兌換7.8港元的比價(jià)，同時(shí)政府亦承諾港元現(xiàn)鈔從流通中回流后，發(fā)鈔銀行同樣可以用該比價(jià)兌回美元。自此之后聯(lián)系匯率制度一直是香港金融管理局（香港金管局）的首要貨幣政策目標(biāo)，經(jīng)歷了包括1987年股災(zāi)、1990年波斯灣戰(zhàn)爭、1998年亞洲金融危機(jī)以及2007年的金融危機(jī)在內(nèi)的多次考驗(yàn)，面對(duì)這些沖擊，聯(lián)系匯率仍然穩(wěn)如盤石。隨著美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入加息周期，預(yù)計(jì)香港金管局未來將與美聯(lián)儲(chǔ)同步提升利率水平以維持港幣兌美元匯率穩(wěn)定，港幣與美元將有望在未來一段時(shí)間保持在強(qiáng)勢周期中。從歷史數(shù)據(jù)來看，大多數(shù)情況下美國加息周期內(nèi)香港股市往往不跌反漲。

　　軒偉表示，當(dāng)前中國居民資產(chǎn)全球化配置趨勢加快，由于世界各地經(jīng)濟(jì)周期不同，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不同，發(fā)展程度不同，導(dǎo)致各自金融市場的運(yùn)作及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)存在較大差異。通過在全球范圍內(nèi)配置資產(chǎn)，不僅能有效分散和對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，還可以分享各地不同階段的發(fā)展成果，從而實(shí)現(xiàn)財(cái)富的長期保值、增值。隨著我國資本項(xiàng)目開放，人民幣國際管理開啟全球資產(chǎn)配置的時(shí)代已經(jīng)到來。

　　《2015中國私人財(cái)富報(bào)告》顯示，截至2014年底，擁有境外投資的高凈值人群占比已從2011年的19%升至37%，而擁有境外投資的超高凈值人群占比目前已達(dá)到57%。香港、美國和加拿大集中了60%高凈值人群的海外資產(chǎn)，其中香港市場受益于地理和文化等方面的優(yōu)勢，有望吸引更多內(nèi)地資金的配置。

　　政策的支持因素更加不能忽視，繼滬港通政策之后，深港通政策已經(jīng)落地，復(fù)制了滬港通試點(diǎn)取得的成功經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)一步深化了境內(nèi)交易所與香港交易所建立的連接機(jī)制。預(yù)計(jì)深港通最快11月份開始正式實(shí)施，南下總額度取消上限，港股占成交量90%以上的股票對(duì)大陸投資者放開，兩地市場互聯(lián)互通機(jī)制得到進(jìn)一步加強(qiáng)。隨著境內(nèi)資金的加速涌入，港股市場定價(jià)權(quán)長期來看將由外資向內(nèi)資轉(zhuǎn)換，港股將迎來中長期的估值修復(fù)過程。