從近年財報來看，星星科技業績波動較大，尤其是2018年星星科技巨虧近17億元，虧損規模是該公司上市以來的凈利潤總和的數倍

　　《投資時報》研究員 余飛

　　一家尚在虧損狀態、注冊資本為5000萬深圳的房地產企業，為何引得上市公司斥資8.8億對其增資，卻僅獲得26.67%股權？浙江星星科技股份有限公司（下稱星星科技，300256.SZ）的這番讓人費解的對外投資，引起監管方關注。

　　8月11日晚間，星星科技披露公告稱，擬以自籌資金向深圳市一二三四投資發展有限公司（下稱深圳一二三四）增資8.8億元，交易完成后該公司將獲得深圳一二三四26.67%的股權。

　　星星科技的增資之所以引起監管關注，是因為從各方面來看，標的公司估值的合理性和公允性均值得商榷。數據顯示，深圳一二三四目前注冊資本僅為5000萬，而且該公司目前仍處于虧損狀態。

　　星星科技對外投資公告披露后，深交所火速向其下發關注函，要求上市公司對深圳一二三四評估價值的合理性和公允性進行說明，并補充披露本次投資是否會導致公司資金鏈緊張或影響公司正常生產經營，以及增資事項無需提交股東大會審議的依據。

　　與此同時，浙江證監局也于8月14日向星星科技下發《談話通知書》，就增資事宜約請公司董事長、總經理、董事會秘書和財務總監進行談話。

　　8月17日晚間，星星科技公告稱，鑒于關注函中部分事項尚需進一步核實，公司預計無法在規定時間內完成回復工作，將延期回復深交所關注函。

　　評估值27.7億是否合理？

　　星星科技此次對外投資一家房企，讓市場有些意外。

　　資料顯示，星星科技主營業務是各種視窗防護屏、觸控顯示模組及精密結構件的研發和制造，該公司于2011年登陸深交所創業板。

　　而交易標的深圳一二三四，目前由深圳市鵬蓮興旺實業有限公司（下稱鵬蓮興旺）100%控股。公告披露，標的公司主要從事房地產開發業務，本次擬投資建設寶安區石巖街道石龍仔宏柏廠城市更新單元項目，該項目規劃以新一代信息技術為支撐，打造為集總部企業、智能制造、研發、服務、生活配套相結合，輻射粵港澳大灣區的高科技產業示范園區。

　　從業務和項目來看，星星科技和深圳一二三四并無重合。

　　在公告披露的對外投資目的中，星星科技表示“通過本次對外投資取得標的公司股權參與產業園建設項目，是基于公司技術研發、國際貿易和人才引進的需要，亦是公司發展戰略和產業拓展的需要”。

　　除此之外，公告對兩者業務協同方面并無過多介紹。

　　這種跨界巨額對外投資，自然逃不過監管注意。深交所在下發的關注函中，要求星星科技結合現有主營業務開展情況和未來業務規劃等進一步說明投資深圳一二三四具體原因和必要性，并要求補充披露公司董事會和管理層進行投資決策時就項目可行性、投資前景、投資風險、交易對手方履行能力等進行考察和分析的具體方法、過程及得出的結論。

　　同時，讓市場難以理解的還有深圳一二三四的估值。

　　公告顯示，深圳一二三四成立于2013年12月26日，注冊資本5000萬元。截至協議簽署日，該公司100%股權已質押給興業銀行股份有限公司深圳軟件園支行。

　　從業績來看，深圳一二三四處于虧損狀態。截至2019年12月31日，該公司資產總額為8.95億元，負債總額為6.42億元，凈資產達2.53億元。2019年，該公司實現營業收入267.3萬元，實現營業利潤-1059.17萬元。

　　進入2020年，深圳一二三四的虧損仍在持續。2020年1—6月，該公司實現營業收入132萬元，營業利潤-638.78萬元，虧損638.49萬元。

　　但到了2020年6月30日，深圳一二三四資產總額達8.61億元，負債總額卻驟減到1994萬元，凈資產則飆升至8.41億元，較期初增長232.8%。而其全部股東權益評估值為27.67億元，增值率為228.8%，增資確定深圳一二三四100%權益總價值為24.2億元。

　　半年內，深圳一二三四凈資產和估值的飆升引起注意。對此，關注函要求星星科技補充說明深圳一二三四主要資產和負債明細，資產權屬是否清晰，凈資產規模較2019 年末大幅增長以及交易作價與評估值存在差異的原因，并說明評估價值的合理性和公允性。

　　貨幣資金不夠增資款

　　8.8億資金對目前的星星科技來說，并不是個小數目。《投資時報》研究員注意到，截至2020年3月31日，星星科技的資產負債率為65.28%，賬面貨幣資金余額為8.05億元。

　　公告顯示，星星科技增資深圳一二三四的第一筆投資款5.5億元需在協議生效后30個交易日支付，第二筆投資款3.3億元需在協議生效后60個交易日支付。

　　從協議生效到支付8.8億元款項，僅兩個月的時間，條件可謂相當嚴苛。而這筆資金顯然會對星星科技的現金流造成不小壓力。

　　對此，深交所要求星星科技補充說明協議生效的條件以及籌集資金的具體方式，同時測算本次投資對公司的資產負債率和財務費用的影響，是否會導致公司資金鏈緊張或影響公司正常生產經營。

　　而從近年財報來看，星星科技業績波動較大。2016年至2019年，該公司分別實現營業收入49.94億元、56.47億元、38.19億元和63.44億元；分別實現凈利潤1.46億元、6661萬元、-16.99億元和1.74億元。

　　尤其值得重視的是2018年，星星科技巨虧近17億元，虧損規模是公司上市以來的凈利潤總和的數倍。

　　而且當時，星星科技所披露2018年度業績快報，與業績報告的凈利潤數額相差一倍有余。浙江證監局認為其存在業績快報信息披露不準確的情況，給予公司、時任董事長、總經理、董事會秘書、財務總監警示。

　　此次增資事項，星星科技同樣被浙江證監會的關注。公司公告顯示，已經接到約談通知書，浙江證監會決定約請星星科技董事長、總經理、董事會秘書、財務總監進行談話，了解公司增資深圳一二三四的相關情況。

　　同樣值得關注的是，對于這筆8.8億、疑問重重的增資，星星科技卻在公告中表示，根據《公司章程》的規定，本次交易事項在董事會權限范圍之內，無需提交股東大會審議。

　　面對這種疑問和爭議較多的對外投資事項，星星科技“無需提交股東大會”的認定，或讓中小投資者和上市公司的利益面臨風險。在監管介入之下，星星科技這番對外投資事項會向什么方向發展，值得繼續關注。

　　星星科技近四年凈利潤情況

　　?