本報記者 田 鵬

　　1月13日，中國證監(jiān)會召開2025年系統(tǒng)工作會議。會議要求，提高產(chǎn)業(yè)債融資比重，加快REITs市場建設(shè)。

　　中證鵬元研發(fā)部高級研究員李席豐表示，產(chǎn)業(yè)債能為企業(yè)提供多樣化融資渠道，同時募集資金可用于補充運營資金、項目建設(shè)等，助力企業(yè)發(fā)展與產(chǎn)業(yè)升級。

　　在我國非金融信用債板塊中，非城投公司發(fā)行的信用債券即可稱為產(chǎn)業(yè)債，其發(fā)行主體包含了國有企業(yè)、民營企業(yè)、外資企業(yè)等多類所有制企業(yè)，涵蓋制造業(yè)、能源業(yè)、交通運輸業(yè)等各行各業(yè)。

　　近年來，受益于政策持續(xù)引導(dǎo)，產(chǎn)業(yè)債呈現(xiàn)出良好的發(fā)展態(tài)勢，不但在規(guī)模及占比上穩(wěn)步增長，而且發(fā)行主體所屬行業(yè)及融資模式也愈發(fā)多元，已然成為企業(yè)融資的重要渠道之一。

　　據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2024年，共有2408只產(chǎn)業(yè)債在交易所債券市場發(fā)行，合計發(fā)行規(guī)模達23170.66億元，發(fā)行數(shù)量及規(guī)模分別同比增長12.89%和4.68%。相較2023年，產(chǎn)業(yè)債融資總額占公司債融資總額的比重提升1.24個百分點。

　　2408只產(chǎn)業(yè)債廣泛分布于工業(yè)、金融業(yè)、公用事業(yè)、可選消費、材料、房地產(chǎn)、能源、信息技術(shù)、日常消費、醫(yī)療保健和通訊服務(wù)等11個行業(yè)。其中，工業(yè)類產(chǎn)業(yè)債占比最高（49.21%），體現(xiàn)出產(chǎn)業(yè)債對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和城市發(fā)展的資金支持。

　　此外，產(chǎn)業(yè)債市場各類首單案例持續(xù)落地。例如，2024年，小米通訊技術(shù)有限公司在上海證券交易所成功發(fā)行10億元行業(yè)內(nèi)首單科技創(chuàng)新及高成長產(chǎn)業(yè)債券。

　　東方金誠研究發(fā)展部執(zhí)行總監(jiān)于麗峰對《證券日報》記者表示，相比其他融資方式，產(chǎn)業(yè)債常常具有單筆融資規(guī)模更大、融資利率市場化程度更高等優(yōu)勢，能夠為企業(yè)重大資本擴張?zhí)峁┯辛χС帧?/p>

　　中國銀行研究院研究員葉銀丹對《證券日報》記者表示，產(chǎn)業(yè)債可以優(yōu)化資金配置，提高資源使用效率，支持具有核心競爭力的企業(yè)擴展規(guī)模、提升市場份額，從而推動經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展。

　　目前，我國交易所產(chǎn)業(yè)債市場投資者結(jié)構(gòu)有待進一步完善。此外，產(chǎn)業(yè)債信息披露方面存在質(zhì)量良莠不齊，內(nèi)容完整性、及時性欠佳等問題。

　　在李席豐看來，投資者結(jié)構(gòu)不完善可能導(dǎo)致市場分割，降低債券市場的流動性和定價效率。同時，投資者結(jié)構(gòu)不完善會增加投融資雙方的信息不對稱，不僅加大機構(gòu)的投資難度和風險，而且降低資金對部分產(chǎn)業(yè)債的關(guān)注力度，增加產(chǎn)業(yè)債的發(fā)行難度，間接提高企業(yè)的再融資壓力，不利于企業(yè)的健康發(fā)展。

　　于麗峰建議，首先，進一步完善債券市場法治建設(shè)，健全債券市場信息披露和投資者保護制度，強化信息披露主體責任，規(guī)范信息披露標準；建立健全多元化的債券違約處置機制，提高處置效率；其次，豐富債券市場投資者結(jié)構(gòu)，鼓勵和引導(dǎo)風險偏好較高的投資者進入債券市場；繼續(xù)擴大對外開放，吸引境外機構(gòu)進入國內(nèi)信用債市場，為市場豐富國際經(jīng)驗，降低投資者行為一致性；最后，加快推進高收益?zhèn)�市場建設(shè)，設(shè)計符合高收益特征的交易機制與系統(tǒng)，創(chuàng)新產(chǎn)品類型，助力科創(chuàng)、中小、民營企業(yè)發(fā)行高收益?zhèn)�產(chǎn)品進行融資。